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晨光文具(603899)
研报日期：2018-08-19 晨光文具(603899) 【 事件】 晨光文具发布 2018 年半年报，实现营业收入 37.87 亿元，同比增长 35.9%；归母净利润 3.75 亿元，同比增长 29.6%，扣非后同比增长 24.9%；分季度看， Q1/Q2 营收分别同比增长30.3%/41.8%，归母净利润分别同比增长 23.2%/38.2%，业绩环比提速明显。经营活动现金流净额同比减少 11.3%至 1.64 亿元，投资活动现金流同比增长 105.84%至 2043.5 万元。 【点评】 1）业绩符合预期，科力普拉动营收高速增长。 收入端： 传统业务同比增长 16%至 26.3 亿元，生活馆（ 含九木）同比增长 39%至 1.2 亿元， 晨光科技同比增长 16%至 7985 万元，而科力普增长 168.6%至 9.6 亿元；盈利端：综合毛利率下降 1pct至 25.6%；而期间费用率增加 0.3pct至 14.8%，其中，销售费用率增加 0.8pct至 9.6%，管理费用率减少 0.4pct 至 5.4%，财务费用率持平。 2）传统主业继续稳健增长。在渠道扩张红利逐步释放完毕之后，晨光将依靠庞大、高效的终端渠道网络推动渠道升级&品类结构优化调整，进而实现传统业务的稳健增长。 3） 科力普&生活馆两翼齐飞，助力龙头蜕变。 科力普： 收入端在维持高速增长的基础上，盈利能
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鱼水情深72978：
又是一个坑。
股友mG2vsv：
卖空标的