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扬农化工(600486)
研报日期:2018-08-21 扬农化工(600486) 事件:2018半年报情况:实现营收30.95亿元,同比增长54.63%,归股净利润5.63亿元,同比增长122.28%,扣非净利润5.57亿元,同比增长151.92%,每股收益1.816元,同比增长122.28%。同时公司预测年初至第三季度末的累计净利润与上年同期相比预计增长80%-130%。 主要观点: 产品销量和价格齐增,带动增长 2018H1公司营收规模和净利润均大幅上涨。主要原因:销量显著增加,从产品看杀虫剂(卫用和农用菊酯)实现销量7234.97吨,同比增长1028.88吨,增幅为16.58%;除草剂(麦草畏和草甘膦)实现销量31729.81吨,同比增长13025.74吨,增幅为69.64%。产品价格上涨明显,分产品看杀虫剂上半年均价为20.63万元/吨,同比增幅为23.42%,主要是由于产品供给趋紧,苏北一企业由于环保问题停产,江苏皇马停产检查,叠加中间体涨价。除草剂上半年均价为4.01万元/吨,同比增幅为5.47%。上游主要原材料价格涨幅有限,提高了公司产品的利润空间,同期公司三费(销售/管理/财务费用为0.37/2.23/-0.12)总额为2.48亿元,同比增长13.24%,显示了较强的费用管控能力,使得公司产品综合毛利率达到31.19%,同比提升5.55个百分点,有力支撑了公司业绩的高增长。 麦
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