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方大特钢(600507)
研报日期：2018-08-21 方大特钢(600507) 2018H1 净利同比增 85%，职工薪酬及股权激励导致管理费用增加。 公司 2018H1 实现归母净利润 13.06 亿元，同比增长 85.35%， 吨钢净利润为 619 元/吨。公司 2018H1 管理费用高达 7.41 亿元，同比提高了 2.5 亿元， 主要是因为职工薪酬费用同比提高了 0.97 亿元，并支出了 1.27 亿元的股权激励费用。 预计公司在未来两年内，平均每个季度均需要摊销约1.71 亿元的股权激励成本费用。 2018H1 环比 2017H2：公司利润降幅显著低于行业平均，凸显盈利能力较强。 2018H1 的市场螺纹钢毛利环比 2017H2 的 1054 元/吨显著下降了25%， 同期方大特钢的毛利仅环比下降 11%，这反映了方大特钢盈利能力高于行业平均水平。公司 2018H1 归母净利润则环比 2017H2 下降了28.83%， 这主要是由于管理费用大幅增加了 3.67 亿元。 2018Q2 单季净利润环比增长 34%，毛利已接近历史最高水平。 公司2018Q2 实现归母净利润 7.48 亿元，同比增长 76.9%，环比增长 34.24%。公司 2018Q2 毛利 14.55 亿元，已几乎持平 2017Q4 的历史最高水平，这反映了公司的生产经营水平较高；但 2018Q2 净利润则仍较 2017
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再满仓就剁吊：
沙发
桑巴飞人：
管理费用太高，侵吞利润。