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太平鸟(603877)
研报日期：2018-08-21 太平鸟(603877) 扣非归母净利翻倍，业绩符合预期。 18H1 实现营收 31.69 亿元（+12.41%）；归母净利润 1.97 亿元（+115.31%），扣非归母净利润 0.74 亿元（+748.62%），18Q2 实现营收 14.33 亿元（+9.99%）；归母净利润 0.64 亿元（+87.51%）。扣非差异主要系处置非流动资产、政府补助、所得税、投资理财收益影响等。收入和利润均符合我们预期。2018H1 零售额 53.12 亿元（+14.55%）。收入增速低于终端销售的预计主要系：1）线上加大处理存货力度，退货率提升较多。2）线下由于 TOC 政策对当季收入确认产生影响，但对全年几乎无影响。3）给加盟商去库存所致。 收入端主品牌持续稳定增长，直营渠道高增长反映终端零售向好。 分品牌看，PB 女装营收 11.31 亿元（+5.9%），零售额 19.58 亿元（+11.30%），调整到位后恢复稳定增长；PB 男装营收 11.39 亿（+20.02%），零售额 19.53 亿元（+17.79%），保持快速增长，品牌力提升；乐町营收 3.73 亿（-8.23%），零售额 6.75亿元，主要受联营转加盟影响下滑，预计下半年将转正；Mini Peace 童装营收 3.8亿（+35.15%），零售额 5.75 亿（+19.52%）放缓主要系
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被重庆东金害惨了：
33.5进，何时能解套？
刘二三手：
八年