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凯莱英(002821)
研报日期：2018-08-21 凯莱英(002821) 业绩增长稳健，扣非后净利润呈高速增长 扣非后业绩增长迅速，经营性现金流提升明显。 公司今年二季度营收、归母净利润、扣非后净利润分别为 3.93 亿元、 0.93 亿元和 0.89 亿元，相较去年分别同比增长 50.73%、 23.07%和97.24%，其中扣非增速较大，主要是由于去年同期净利润基数较低，且收到了约 3000 万的政府补助，扣除后实际利润增速有显著的增长，同时今年上半年期间费用率有显著降低，使利润提升明显。同时，公司上半年经营性现金流有大幅增长，同比增长72.32%，体现公司主营业务保持快速稳健的增长。 毛利率受成本增加影响有所下滑。 公司上半年毛利率为 46.01%，较去年同期减少 5.87 个百分比，其中临床阶段订单毛利下降 6.39 个百分点。毛利率下降的主要原因是公司二季度营业成本有大幅的增长高于收入增速。其主要原始是公司以美元确认收入，但是成本以人民币结算，上半年早期人民币汇率增值导致收入和成本增速存在偏差，公司按美元计算的收入成本增长预计接近 50%，另一方面出口退税情况也对成本造成一定影响。期间费用率有所下降，财务费用收到汇率波动影响。 其他费用方面，公司销售（ 2787 万， +23.68%）、管理（ 1.38 亿， +18.07%）、财务（ 2020 万， +22.37%）费用率分别为
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江水东：
药中茅台，对比恒瑞可以上百元。