网友提问:
大博医疗(002901)
大博半年报显示,半年度收入3.52亿元,同比增长27.60%,实现净利润1.75亿元,同比增长33.12%,扣非后净利润1.53亿元,同比增长22.12%,经营性现金流降低4.94%。个人解读:1、仍然是利润丰厚的公司,扣非后净利率43.47%;2、看起来利润增长率高于收入增长率,但扣除掉非经常性的利润,也即主营业务实现的利润增长率出现了下降,扣非后的利润增长率22.12%已经低于收入增长率27.60%差不多5个百分比;3、经营性利润率降低的原因,一是成本上涨速度高于收入增长速度,拉低了毛利水平,收入增长27.6%,成本增长29.67%,毛利率降低了0.34%,二是销售费用大幅增长,去年上半年销售费用为2881万元,而今年上半年销售费用为5139万元,增幅达到78.37%。 4、经营性现金流没有同步增长,说明公司回款能力在下降。5、从半年报这些数据变化来看,公司的基本面在变差:1)收入增长依赖于销售人员的增加;2)成本上涨不能完全转嫁给客户,导致成本增长幅度大于收入增长幅度;3)回款周期变长。
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尘年尘事:
用数据说话,不要主观唯心主义。
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