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华润双鹤(600062)
研报日期:2018-08-23 华润双鹤(600062) 投资要点 业绩总结:2018H1实现收入40.9亿元(+33%)、归母净利润5.8亿元(+12%)、扣非后归母净利润5.6亿元(+12%);2018Q2单季度实现收入19.5亿(+26%)、归母净利润2.8亿(-1%)、扣非后归母净利润2.7亿(-1%)。 核心产品收入快速增长,期间费用率升高。总体来看公司保持稳定增长。上半年基础输液收入同比增长19%,产品结构升级使得软包装销量占比再次提升3个百分点,盈利能力也进一步提升。慢病业务收入增长31%,其中降压药老产品降压0号同比增长5%;压氏达、穗悦系列、硝苯地平和厄贝沙坦收入增速均超过10%;二甲双胍缓释片同比增长41%,匹伐他汀延续高增长,同比增长28%。专科药业务处于快速放量阶段,同比增长41%,其中珂立苏增长16%,腹膜透析液增长55%。从产品收入来看,即便不考虑低开转高开带来的增速提升,估计仍能保持稳定增长。由于两票制推行,销售费用从渠道转向公司,销售费率大幅度提升14.14pp至37.99%,导致利润增速低于收入增速。 大输液行业恢复稳定增长,盈利能力持续提升。从量来看,大输液板块实现触底反弹,未来大输液行业销量将保持个位数增长,与医疗服务需求增速基本持平。从竞争格局来看,龙头企业的产品组合、成本优势、议价能力都更强,市占率将进一步提升,龙头企业销量增速有
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自带撬棍:
明天涨停才是真利好!
T出一片天:
市场已经给出方向了,明天能止跌算强势了,还想涨停,
耐心冷静静:
好你妹逼!