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白云山(600332)
研报日期:2018-08-23 白云山(600332) 大南药稳健增长,大健康市场份额持续扩大 2018H1,公司营收148亿元(+34%),其中:大南药收入52亿(+30%),毛利率44.95%(-1.86%),(中成药22亿,+4%;化学药30亿,+58%);大健康收入53亿(+6%),毛利率37.46%(-3.71%)。大南药的增长主要由于金戈的带动、流感因素和品牌产品提价所致。大健康二季度收入增长较慢的原因主要是王老吉凉茶加大产品促销力度,加快市场渠道下沉,提升渠道铺市率,促销折扣力度较大,二季度有一定的库存消化时间,上半年实际销售量同比增长12%,三季度增长预计将加速;大健康H1实现净利润5.60亿元(+56%)。 归母净利润26.19亿(+126%),扣非后净利润15.4亿(+37%),经营净现金流12.03亿元(+39%),扣非后EPS0.95元(+37%),ROE7.64%(+1.35%)。非经常性收益较大原因一是之前持有的广州医药50%股权公允价值变动8.26亿元,广州医药从6月份开始并表80%;二是投资一心堂的公允价值较年初增值2.55亿元,二者计入当期收益。 王老吉持续发力,凉茶龙头地位逐步巩固,利润率持续上升 2017年大健康营收85.7亿,同比增长10.4%,全年毛利率达45.25%(+4.47%),净利润达6.3亿元(+45.7%),利润率持
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爱飞的鹰123:
为啥今天股价走势变成这样?
同益互通:
第三季度不也是夏天,王老吉大卖,
徐鹏宇的号:
坑