网友提问：
千禾味业(603027)
研报日期：2018-08-23 千禾味业(603027) 核心观点 事项：公司发布2018中报，H1实现营业收入4.8亿元、同增-0.3%，归母净利润1.4亿元、同增79.8%，实现每股收益0.42元。Q2实现营业收入2.3亿元、同增2.6%，归母净利润0.3亿元、同增-32.5%。。 高基数下短期波动，Q2业绩略低于预期。Q2营收增速为2.6%，环比有所改善，略低于市场预期。分产品来看，酱油同增3%以上，醋增速有所下滑，焦糖色下降10%左右。Q2收入放缓的主要原因：1）2Q17华东提价、其他区域1Q17提价，囤货导致基数较高；2）西南等区域经销商去年年底备货，影响上半年销售，其中西南收入下滑7%左右；3）渠道费用会计处理方式由计入销售费用调整为收入折扣。目前渠道库存趋于合理，下半年收入增速有望加快。 毛利率维持高位，净利增速下降。由于经销商费用的会计处理变化，Q2毛利率为43.3%、同降3.35pct，整体维持在高位。Q2期间费用率为31.4%、同升5.14pct，净利润增速下降32.5%。其中销售费用率为20.2%、同升2.12pct，主要是市场推广人员增加、电商运输费增加；管理费用率为10.7%、同升2.6pct，主要是Q2增加股份支付762万元。随着费用投放效率提高，叠加规模效应，成本费用将摊薄，盈利能力有望实现稳步提升。 省外扩张稳步推进，中高端酱醋待放量。公
网友回复
咦o股虫：
忽悠，接着忽悠
倔强的网事随风：
每次预告都是:可能与上年同期有较大增长。狗屎