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曲美家居(603818)
研报日期：2018-08-22 曲美家居(603818) 【事件】公司发布2018年半年报，实现营业收入9.7亿元，同比增长10.32%；归母净利润7047.6万元，同比下降33.33%（主要受海外并购费用影响），扣非后同比下降35.80%；分季度看，Q1/Q2营收分别同比增长15.02%/7.33%，归母净利润Q1同比增长12.46%，Q2同比下降47.45%。 【点评】（详见正文） 1）受行业景气度下降&海外收购影响，业绩略低于预期。收入端：地产调控和行业竞争加剧，分季度增速环比下降，预计下半年随门店调整、新门店以及新渠道（整装、大宗等）贡献收入，增长有望回升；成本端：受生产人工成本及直营店样品清理影响，毛利率同比下降1.4pct至36.9%，；费用端：期间费用率上升5.0pct至27.7%。 2）“新曲美”战略持续深化，看好后续中长期成长动力。渠道扩张：截止报告期末，公司新增直营店2家至16家；新增经销门店106家至967家；事业部改革：全新设立你+、B8、居+、高端四个事业部，激活市场团队活力；探索家装业务：整装业务将率先在北京直营店试水，预计首家门店于18年9月下旬开业；推进工厂制造升级：通过引进新的制造工艺及柔性化生产技术，实现降本增效；收购Ekornes，推动全球扩张：预计收购进展顺利，帮助曲美抢占国内中高端市场，并实现曲美的海外扩张战略。 3）盈利预测：
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股友7QnVlK：
跌吧死垃圾