网友提问：
白云山(600332)
研报日期：2018-08-24 白云山(600332) 投资建议： 考虑医药公司并表，上调 2018-19EPS 为 2.30、 2.21 元（前次 1.74、2.17），参考可比公司给予 20 倍 PE，目标价 45.5 元，增持。 业绩符合市场预期。H1 营收 148 亿元、增 34%，扣除 6 月医药公司并表约 28 亿元，可比营收 120 亿元、增 8%；H1 扣非前后归母净利26 亿、15 亿元，增 126%、37%，差异主因医药公司并表致 8.26 亿投资收益、一心堂股权 2.55 亿元公允价值变动损益。排除并表及非经影响，Q2 单季 51 亿元、降 12%，扣非净利 6.7 亿元、增 1%。 大健康净利率提升逻辑验证，大南药收入快速增长。 1） H1 大健康收入 53 亿、 净利 5.6 亿，增 5.5%、 56%；预计 Q2 收入个位数下降，主因 Q1 提货量大增、Q2 基本处于库存消化期且受费用向销售折让转变影响。板块毛利率虽降 4pct，但净利率升 3.4pct 至 10.6%，印证格局向好下费用率压缩逻辑。 2）大南药收入 52 亿、增 30%，主因流感用药需求加大致化学药增 58%、中成药增 4%；预计金戈维持 20%以上增长。成本压力下毛利率虽下降，但费用有所节约，净利率持平。3）大商业收入 42 亿、增 109%，增量主要来自医药公司。 格局向
网友回复
慕容华：
某队丑态百出，最大的害人精。
鹰哥翱翔：
好公司股价就是不涨！悲哀啊！中国特色！
爱上影子的猫：
？