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至纯科技(603690)
研报日期：2018-08-24 至纯科技(603690) 结论：公司18H1实 现营业收入/归母净利1.88/0.19亿，同增19.1%/-23.7%。由于医药等领域收入的减少，以及股权激励费用、财务费用增加等原因，净利润表现略低于预期。基于公司高纯工艺系统在手订单超6.6 亿，支撑18-19 年成长，且已从厂务切入清洗设备领域，支撑未来发展。维持公司18-20 的EPS 分别为0.45/0.63/0.87 元，考虑到下半年估值切换，参考行业水平给与公司19 年45 倍PE，上调目标价至28.3 元，维持增持评级。 泛半导体领域收入高增长，股权激励费用 扩产资金需求拉低净利润：2018H1，公司半导体高纯工艺系统收入1.31 亿，占比达70%，同增63%，毛利率提至37.7%（ 6.95pct）。来自于泛半导体行业（半导体 LED 光伏）的营业收入增长78%，但医药领域收入大幅减少拉低整体增速。由于去年同期上市补助 股票激励费用 扩产资金增加财务费用，净利润表现欠佳。但综合考虑公司新签订单与收入，公司目前在手仍有至少6.6 亿订单待确认。且上半年公司已突破国际一线用户，足见公司产品实力。长期看，从厂务切入清洗设备领域，支撑未来发展：2017 年公司进军清洗设备市场且拿到6 台订单，判断将于18 年四季度实现交付。根据我们的产业链调研，公司已经在与下游客户接触后续订单，判断19
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股友fjMHeM：
什么意思
zbc008：
诱多