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海格通信(002465)
研报日期：2018-08-24 海格通信(002465) 投资要点 海格发布2018年中报：实现营业收入18.27亿元，同比增长10%；无线通信收入6.11亿元，基本持平；北斗导航收入1.41亿元，受订单交付节点影响下滑32%；航空航天收入6191万元，增长128%，主要受益于并表驰达飞机；软件与信息服务收入10.02亿元，平稳增长21%。二季度收入10.64亿，同比增长15%，收入端逐季加速增长。 归母净利润1.87亿元，同比增长35%，业绩增速符合预期，军工业绩有望下半年加速释放。收入增长的同时，公司强化管理，费用控制初见成效，销售费用下降6%，管理费用下降4%（研发投入持平），财务费用下降70%。无线通信与北斗导航毛利率分别为47%和67%，均维持较高水平；航空航天业务由于驰达飞机并表影响，毛利率微降3个百分点至53%；软件与信息服务毛利率23%，受网络优化行业竞争持续加剧影响，下降6个百分点。 军工订单大幅增长，下半年开始释放业绩。公司上半年实现新签合同23.24亿元，同比增长16%，核心业务军品新签合同9.36亿元，同比增长164%。加之2017年Q4公司公告新增订单3.06亿元，军改后累计获得了不低于12.42亿元的军工合同。历史上军工订单峰值出现在军改前的2015年（同时也是海格通信业绩峰值年度），公司公告军工订单8.48亿元。我们估算， 风险提示：民用北
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不忘我初心：
杀阡陌股屁：
然后跟狗一样，操
快乐牛2015：
股友4aN0vA：
就会讲故事的一家公司
股友LZxhXM：
不到6元我坚决看戏
乐观的黄小鱼：
解禁必跌