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招商银行(600036)
研报日期：2018-08-27 招商银行(600036) 事件： 8 月 24 日，招商银行披露 18 年半年报。 1H18 实现归母净利润 447.6 亿元，YoY +14.0%；营收 1258.3 亿元， YoY +11.5%；年化 ROE 达 19.58%，同比上升 0.5 个百分点。 6 月末，不良率 1.43%，环比降 5BP；拨备覆盖率 316.1%，环比增 20 个百分点。 点评： 盈利维持高位，收入端逐季提升。 1H18 归母净利润同比增 14.0%， 维持高位。较高的盈利主要归因于公司收入端维持高增，以及拨备计提下降。 资产减值损失同比下降 3.7%。 1H18 营收同比增 11.8%， 2Q18 单季环比增 10.4%。 营收逐季提升，其中息与非息收入在可比口径下均有高增长。 1H18 净息差 2.54%，同比上升 11BP，维持了 1Q18 的高位水平； 净利息收入同比增 8.6%，剔除新金融工具准则影响则同比增 14.0%。净息差的较快提升主要受益于贷款利率同比大幅提升28BP 的带动。 1H18 贷款利率 5.08%，预计下半年仍可维持这一较高水平。 1H18 非息收入同比增 17.4%，剔除金融工具准则切换影响，同比增 5.4%，非息收入稳中有升，略好于我们预期。其中，中收同比增 7.8%， 主要是银行卡手续费收入同比高增 24.8%，抵补
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人生到处是春天：
研报一出，明天必死