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王府井(600859)
研报日期：2018-08-27 王府井(600859) 事件： 8/24 晚公司发布 2018 半年报， 报告期内，公司实现营业收入 131.99亿元，同比增长 3.04%；利润总额 10.18 亿元，同比增长 59.03%；归属于上市公司股东的净利润 7.56 亿元，同比增长 145.42%。 主要观点： 1．公司经营持续优化，扣非净利大增 在扣除上半年 1843.86 万利息收益等非经常性损益的前提下，公司上半年扣非净利大增 61.22%二季度受外部摩擦的因素影响，收入增幅回落至-0.36%，同时归母净利大增 237.41%，扣非净利同比增6.19%，整体盈利持续优化。 同时受益门店升级和经营优化，公司营业成本增速低于营收增速。节支降费下，销售费用率降 0.69pct 至 19.52%，管理费用率维持在 6.42% 的水平，利息支出减少使得财务费用率降 3.8pct 至-2.41%。分区域而言，消费能力突出的西南地区是业绩稳健增长的核心驱动力。 2、奥莱百货两翼齐飞，奇正相扶构建稳健成长 上半年公司奥莱业务营收同比增 8.44%，远高于百货及购物中心的1.18%同店。伴随未来奥莱团队拿地及储备项目的逐渐落地，我们预计未来奥莱业态将保持高增速、在公司营收中的占比分别为16%、19%和 22%，百货业营收占比为 84%、81%和 78%，双业态格局共同驱动公司业绩
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博通投资：
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