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拓普集团(601689)
研报日期:2018-08-27 拓普集团(601689) 投资要点 事件:拓普集团公布2018年半年报 公司2018年半年报实现营收30.75亿元,同比增加31.61%;归母净利4.37亿元,同比增加12.86%;归母扣非净利3.91亿元,同比增加15.24%,公司上半年业绩增长符合预期。 点评: 业绩符合预期,毛利率短期承压 受塑料、铝等原材料价格上涨及产品价格下降影响,毛利率短期承压,公司上半年主营业务毛利率27.99%,较去年同期下降1.92%。分产品看,减震器毛利率34.73%,同比下降0.25%,智能刹车系统39.29%,同比下降6.21%,内饰功能件22.58%,同比下降2.8%,底盘系统21.12%,同比下降2.67%,公司上半年三费率合计12.6%,同比有所下降,原材料价格上涨边际影响减弱、福多纳业务净利率逐步恢复,公司盈利能力有望提升。 下游客户资源优质,公司各项业务稳定增长 吉利贡献营收占比已经将接近40%,下半年吉利5款新车型公司皆有配套,高增长可持续,上半年吉利、上汽通用销量放量推动公司营收持续增长。公司上半年各项业务保持稳健增长,其中减震器收入11.7亿元,同比增长15.6%,内饰功能件收入12.0亿元,同比增长11.0%,底盘收入5.9亿元,同比增长277.7%。RX5的放量推动公司EVP收入增长超过30%,毛利下滑主要由于公司主动降价
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jpg2016:
为啥上市三年半微利分红不及银行存款利息,而且没有送转股份,是不是铁公鸡光吃不下蛋。