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爱尔眼科(300015)
研报日期:2018-08-27 爱尔眼科(300015) 维持增持评级。公司整体内生性增长持续稳健,随着规模效应和品牌效应日益加强,竞争壁垒不断提高,考虑公司环比增速持续提升,上调2018-2020年EPS预测0.44/0.58/0.77元(原为0.42/0.55/0.72元),相应上调目标价至37.7元,对应2019年PE65X,维持增持评级。 业绩超市场预期。公司2018年H1实现营业收入37.80亿元(+45.94%),归母净利润5.09亿元(+40.61%),扣非归母净利润5.27亿元(+44.50%),业绩超市场预期。公司整体内生性增长持续稳健,扣除海外公司新增并表贡献后原有业务内生增速近30%。 全眼科协同并进,量价齐升增长强劲。公司整体诊疗和手术量保持20%+稳健增长,医疗消费升级趋势下高端手术和服务占比持续提升,量价齐升带动各项业务保持快速增长,其中屈光手术收入14.65亿(+84.1%),白内障手术收入7.64亿(+17.13%),视光服务收入6.40亿(+28.50%),眼前段手术收入4.32亿(+16.77%)。眼后段手术收入2.75亿(+24.06%)。 分级连锁下沉渠道,非前十大医院高速增长。公司全国医疗网络不断完善,纵向推进省内分级连锁体系建设,横向拓展眼视光中心以及社区眼健康服务。2018年上半年非前十大医院合计收入增长59.01%,归母净利
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KevinYin:
下一波杀跌主力己产生