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三七互娱(002555)
研报日期：2018-08-28 三七互娱(002555) 事件： 公司公布2018年半年报，2018年上半年实行营收33.02亿元，同比增长7.24%，归属于上市公司股东的净利润8.01亿元，同比下降5.78%。 核心观点： 手游贡献主要业绩，公司增长符合预期公司营收同比增长7.24%，其中手游业务同比增长39.1%，主要由于公司在手游上实行“ARPG+多品类”策略，上半年发行手游产品数量达25种。同时，公司页游业务同比减少24.95%，在游戏行业受到多种娱乐方式冲击下，页游行业整体呈现负增长，预计公司页游业务仍会继续下滑。从利润情况分析，公司归母净利同比下降5.8%，主要原因是上年同期处置喆元文化和极光网络股权获取的投资收益增大归母净利基数。但归母扣非净利同比增长0.32%，主要原因是手游业务保持稳定增长。从三费情况分析，销售费用11.4亿，同比增长27.85%，主要由于新游戏《鬼语迷城》、《大天使之剑H5》、《仙灵觉醒》等处于推广期，推广费用快速增长。我们认为，公司在游戏版号停审导致行业短期承压的情况下，公司仍能凭借优质的自研及代理产品维持增长，证实了公司优质的制作和发行能力。 发行手游表现优异，研发实力进一步提升在手游发行上，报告期内新上线的《鬼语迷城》取得过亿的月流水。另外，公司还储备了《兵人大战》、《剑与轮回》、《精灵契约》、《SNK全明星（暂定名）》、《灵剑
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大鱼吃小鱼ko：
心灵鸡汤来了