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大参林(603233)
研报日期：2018-08-29 大参林(603233) 事件：公司发布2018年半年报，公司2018年1-6月实现营业收入40.83亿元，同比上升16.61%，实现归母净利润2.88亿元，同比上升15.92%。 毛利率大幅上升，期间费用拖累净利率水平：分季度看，公司2018Q1实现营业收入20.34亿元，同比上升17.11%，实现归母净利润1.47亿元，同比上升25.39%；2018Q2单季实现营业收入20.49亿元，同比上升16.12%，实现归母净利润1.41亿元，同比上升7.46%，期间费用拖累净利润增速。从盈利水平看，公司2018H1毛利率41.67%，同比上升1.90PCT，出现明显上升，净利率6.98%，同比下降0.10PCT，主要受期间费用上升的影响。期间费用方面，公司2018H1销售费用11.07亿元，同比上升28.00%，管理费用1.78亿元，同比上升15.12%，财务费用1,481万元，同比上升8.05%，公司自身业务的增长以及新并购项目的增加，公司销售费用和管理费用出现明显的上浮。公司2018H1对应的销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为27.11%（+2.41PCT）、4.37%（-0.06PCT）和0.36%（-0.03PCT）。 门店扩展稳步推进，并购速度不达预期：公司坚持“聚焦两广、全国扩张”的外延发展战略，深耕广东、广西、河南市场，重点加强
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暴涨小钢炮：