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江铃汽车(000550)
研报日期：2018-08-29 江铃汽车(000550) 事件： 公司发布半年报，实现营收142.9亿元，同比下滑8.8%；实现归母净利润3.2亿元，同比下滑42.3%。 毛利率下滑明显，公司业绩承压 公司Q2营收78.1亿，同比增长3.9%；归母净利润1.7亿，同比下滑49.1%。公司营收正增长，业绩下滑系毛利率显著下滑所致。H1和Q2的毛利率分别为14.1%（-7.0pct）和14.5%（-6.9pct）。我们认为行业景气度下行，叠加销售产品结构的变化共同导致了公司毛利率的大幅下滑。 销售费用率下降明显，带动三费率降低 公司H1三费率有所下降10.4%（-4.4pct）。其中销售费用率3.1%（-5.0pct）下降明显，一方面由于公司的广告及新品策划费同比下滑了56.1%，以及促销费用同比下滑了79.3%；另一方面是由于会计政策的变化将H1的1.3亿元的送车费移出了销售费用。H1管理费用率7.9%（+0.4pct）以及财务费用率-0.7%（+0.1pct）保持平稳。 商用车销量较好，福特新SUV有望助力乘用车回暖 公司H1总销量累计同比下滑了5.4%，内部分化明显。其中商用车表现较好，JMC品牌轻客及皮卡均取得双位数增长，轻卡也取得了5.1%的增长，JMC特顺轻客月销超3500台挤压了部分福特全顺的份额，造成全顺销量累计同比下滑24.0%。产品竞争力下滑导致乘
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穗丰四季1：
有人唱空这就对了，要准备涨了