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五矿资本(600390)
研报日期：2018-08-30 五矿资本(600390) 维持“增持”评级，维持目标价14.3元，对应18P/B1.6X。公司18H1归母净利润11.7亿元，同比+17.5%，18Q2归母净利润6.3亿元，同比+12%，符合我们预期。公司中期分红每10股派1.98元，以17年净利润测算，分红率达到30%。信托、租赁和证券公司净利润分别+30%/+7%/+80%，驱动公司净利润持续增长，外贸金租资产减值计提相对保守，下半年计提减少有望带来业绩释放。维持公司2018-20年EPS0.76/0.94/1.10元。 信托业务结构进一步优化，租赁资产减值计提过于保守，后续有望形成业绩释放。1)18H1五矿信托净利润8.1亿元，同比+30%，信托规模较年初下降6%至4879亿元，集合信托占比提升至55%，较年初+372BPS，业务结构持续优化。2)18H1外贸金租净利润3.3亿元，同比+7.4%，租赁资产余额达到618亿元，较年初+9%；18H1公司计提减值准备4亿元，我们测算拨贷比达到3.9%，高于2.5%监管要求，在不良率(18H1为0.39%)低于同业的情况下公司计提相对保守，后续计提减少有望带来业绩释放。3)五矿证券18H1营收和净利润分别同比+41%/+80%，大幅优于证券行业平均水平(净利润降40%)，预计五矿证券受益于债市向好带来投资收益增长。 业绩持续增长可期，估值具有
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王天宏论市：
我每天都有公开股票送给大家，但我不保证每一只都涨！没人能100%，能做到大概率就好，而我已将大概率做到75%以上。加关注，方便查阅。
toyland：
出鸡毛研报