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九州通(600998)
研报日期:2018-08-30 九州通(600998) 结论与建议: 公司业绩: 公司 2018H1 实现营收 424.5 亿元,YOY+17.2%,录得净利润 5.4亿元, YOY-32.3%,但由于去年同期获得汉阳地块旧城改造征收补偿款 5.3亿元,幷且今年上半年股权激励费用较去年同期增加 0.6 亿元,扣除这些影响因素后,公司实际净利润 YOY+30%,符合预期。 公司 Q2 单季实现营收 202.4 亿元, YOY+16.2%,录得净利润 3.2 亿元, YOY-48.1%.扣非后实际 YOY+20.5%。 在“两票制” 推进中,公司营收及实际净利润增速处于行业前列。 营收结构不断优化: 分业务来看:( 1)由于公司积极拓展高端医院及基层医疗机构,纯销业务实现营收 135 亿元,YOY+30.6%,其中二级及以上医院营收 YOY+23%,基层医疗机构业务则受益于分级诊疗政策,营收 YOY+47%; ( 2) 零售药店批发业务受益于营改增等政策市场份额不断扩大,实现营收 110 亿元,YOY+38.7%; ( 3) 调拨业务受两票制政策影响实现营收 150 亿元,YOY-2.6%; ( 4)公司好药师零售连锁业务实现营收 10亿元, YOY+18.2%。 整体来看,公司营收结构不断优化,更加符合两票制营改增及分级诊疗的政策的发展方向,预计公司营收将会继续保持较快增长。
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使命到:
放屁