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郑煤机(601717)
研报日期：2018-08-30 郑煤机*(601717) 煤机业务盈利提升明显、 SEG 实现盈利 5713 万元，维持推荐评级 2018H1 煤机业务净利率同比提升约 4 个百分点，未来仍有提升空间；SEG 纳入并表， 德国技术+中国速度+全球推广， 2018H1 实现净利润 5713 万。考虑煤机业务盈利能力提升和 SEG 纳入并表，预计 2018-2020 年 EPS 为 0.50（+0.1）、 0.65（+0.15）和 0.86（+0.26）元，维持“推荐”评级。 H1 收入 127 亿元、增长 290%，归母净利润 4.56 亿元、增长 179%2018H1 收入 127.2 亿元（+290%），剔除 SEG 并表收入（71.4 亿元）后为 55.81 亿元（+71.2%）；期间费用率 13.08%、较 2017H1 下降 1.48 个百分点；归母净利润 4.56 亿元（+179%）、扣非后归母净利润 3.79 亿元（+182%）。2018H1 因 SEG 纳入并表贡献净利润 5713 万元，煤机业务和亚新科系贡献归母净利润 3.99 亿元（+145%），煤机业务贡献巨大。 H1 煤机收入增长 66%、盈利提升驱动煤机业务净利润增长 186% 2018H1 公司煤机业务收入 35.65 亿元（+65.64%），毛利率约 26%、较2017 年提升约 5.6
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黑嘴