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星网锐捷(002396)
研报日期：2018-08-30 星网锐捷(002396) 中报业绩接近预告上限，符合市场及我们预期 2018年上半年，公司实现营收35.17亿元，同比增长47%，归母净利润1.17亿元，同比增长126%，扣非归母净利润5093万元，同比增长62%。公司净利润增速接近预告上限，符合市场及我们预期。同时公司预计前三季度实现归母净利润2.98亿元-4.07亿元，同比增长10%-50%。公司业绩实现迅猛增长的原因主要有两方面：首先，公司数据中心交换机、云课堂、云桌面等业务上半年均取得较快增长；其次，子公司凯米网络引入腾讯音乐等战投资，剩余股权价值重估带来利得约9445万元。 各产品线均实现快速增长，但毛利率略有下滑 上半年，公司各业务均实现快速增长，受市场竞争加剧等因素影响，毛利率略有下滑。企业级网络设备实现营收13.18亿元，同比增长28%，毛利率下滑约5.5pct；通讯产品实现营收9.66亿元，同比大增168%，毛利率下滑约16.5pct；网络终端实现营收3.92亿元，同比增长46%，毛利率下滑约2.3pct。公司总体毛利率为27%，下滑约9.21pct。 主业整合逐见成效，子公司间协同效应逐步凸显 自2017年开始，公司进一步聚焦网络设备等核心优势板块，收购了升腾资讯和星网视易少数股东股权，同时转让了与原有业务协同性不强的四创软件部分股权。我们认为，公司战略调整后有利于
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再也割不起了：
感觉妖股诞生了明天回来