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四川路桥(600039)
研报日期：2018-08-31 四川路桥(600039) 业绩提速，主营业务稳健 公司2018年上半年完成营收154.74亿，同比增长16.72%；实现归母净利润4.78亿，同比增长27.52%，业绩的高增长主要来自前期订单的释放和经营效率的提升。公司主营业务工程施工稳健向好，营收125.2亿，同比增长14.7%，占比80%；巴河、巴郎河水电项目运营良好，营收0.92亿，同比增长19.88%；成德绵等5条运营高速公路营收5.49亿，同比增长5.17%。 盈利能力稳健，费用率明显下降 公司盈利能力稳健，2018年上半年综合毛利率为9.47%，下降0.22pct；净利率为3.2%，提升0.29pct。毛利率下降主要是因为工程施工业务占比提升，净利率改善主要来自经营效率的提升，其中期间费用率下降0.11pct至6.16%。具体来看，管理费用率下降0.01pct至1.5%，财务费用率下降0.1pct至4.63%，我们判断是应收账款回收及负债结构调整，利息支出减少；销售费用率与去年同期持平，为0.03%。资产负债率下降2.21pct至80.78%，经营现金流受应收账款回收的推动，比去年同期少流出18亿；运营能力稳健，偿债能力提升。 Q2业绩提速 公司去年Q3、Q4和今年Q1、Q2分别完成营收82.4亿、112.7亿、49.3亿、105.4亿，分别同比增长6.5%、68.2%、1
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别叫我小杰：
此股再抬轿就是涨不了