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宇通客车(600066)
研报日期：2018-08-31 事件描述 8月27日，宇通客车发布2018年中报，实现营业收入120.17亿元，同比增长29.03%，实现归母净利润6.16亿元，同比减少23.42%；Q2单季度实现营业收入73.58亿元，同比增加35.14%，实现归母净利润3.22亿元，同比减少34.17%。 事件评论 二季度收入维持高增长，两大因素导致利润明显下滑。受益过渡期政策，公司二季度新能源客车销量6695台，同比增长184%，新能源占比提升26pct，产品结构明显改善，单车均价由17Q2的44.69万提升至本季度的49.62万，助力营收同比增长35.1%。二季度公司归母净利润实现3.22亿元，同比下滑34.2%，主要有两大原因：1）二季度新能源客车销售延续17年底的车型和价格，但新能源补贴却只有17年7折，大幅影响新能源客车单车盈利；2）二季度费用同比有所增加，销售费用率同比提升0.98个百分点，主要由于按揭服务费、运费增加所致；管理费用率同比提升1.7个百分点，主要由于人工及研发费增加所致。 补贴大幅退坡导致二季度毛利率承压。二季度公司毛利率为20.61%，同比下降4.97个百分点，环比下降2.08个百分点，毛利率同比下降主要是由于补贴大幅退坡，环比也有所下降主要原因如下：一季度新能源客车销量1900台，其中1000余台为补贴新政执行之前销售，因而实际受7折补贴影响的销量占比
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福到我家：
拉屎研报就坑人