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海澜之家(600398)
研报日期：2018-08-31 海澜之家(600398) 18H1 增长稳健、 Q2 略放缓，利润表现好于收入 公司 2018 年中报实现营业收入 100.14 亿元、同比增 8.23%；扣非归母净利润 20.41 亿元、同比增 10.16%；归母净利润 20.66 亿元、同比增 10.20%；EPS0.46 元。 从业绩趋势来看，公司 2017Q1~2018Q2 单季度收入增速分别为 0.55%、12.71%、 -2.40%、 16.01%、 12.16%、 3.28%；归母净利润分别增 5.47%、6.13%、 -0.64%、 15.25%、 11.97%、 8.12%。 18Q2 增速较 Q1 放缓，一方面为行业性零售转淡，另一方面去年 Q2 增速基数较高也有影响。同时， Q2净利润增速高于收入，主要为资产减值损失为负以及毛利率提升贡献。 主品牌、线上 Q2 放缓，爱居兔保持高增长 收入拆分： 1）分品牌来看， 上半年海澜之家主品牌收入 80.95 亿元、同比增 6.20%，爱居兔收入 6.06 亿元、同比增 82.25%，圣凯诺 8.29 亿元 、 同比-12.91%，其他（海一家等） 1.87 亿元、同比-23%。 再分季度来看： 主品牌在 17Q4~18Q1 的秋冬旺季零售呈现好转， 进入18Q2 淡季增速放缓。 17Q1~18Q2 主品牌海澜之家单季度收
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pushuvv：
说的是个渣渣，洗洗睡吧你。