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山西汾酒(600809)
研报日期:2018-08-31 山西汾酒(6008090 事件: 公司发布 2018 年中报, 2018 年上半年实现营业收入 50.42 亿元,同比增长 47.38%,实现归属于上市公司股东的净利润 9.37 亿元,同比增长 55.76%。 其中 Q2 营业收入 18.02 亿元,同比增长 45.30%, 实现归属于上市公司股东的净利润 2.27 亿元,同比增长 69.50%。 观点: 低端产品占比上升降低整体毛利率, 费用率下降带动净利率提升。 公司上半年实现收入 50.42亿元,同比增长47.38%,实现归母净利润 9.37亿元,同比增长55.76%,略超预期。 分产品看, 中高价白酒收入30.4亿,同比增长33.53%,主要是青花和老白汾系列放量增长所致, 18年4-5月青花系列保持了70%-80%的高增速,老白汾30%-40%增长,产品结构持续优化,公司未来中高端产品销售占比有望提升至70%左右。低价白酒收入18.08亿,同比增长84.16%,主要由于并入系列酒及定制酒影响,低端酒增幅显著,拉低公司整体毛利率下降1.43pct至69.65%。费用率方面,本季度公司加大市场投入和品牌建设力度,广告及营销费用上升,销售费用同比增长42.6%,但投入带来正向效应,销售费用率下降0.6pct,整体期间费用率下降1.99pct,带动净利率提升1.28pct至20.04%,
网友回复
浙江股民愚公:
狗屁,越说越跌无良人
股友P7PB59:
天天都在说山西汾酒,增长增长,天天都在狂跌狂跌!
使命到:
放屁