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隆基股份(601012)
研报日期：2018-08-31 隆基股份(601012) 业绩简评 隆基股份 2018 年上半年实现营业收入 100 亿元，同比增长 59%，净利润13 亿元，同比增长 5.73%，基本符合预期。 经营分析 利润率 Q2 逆势回升，展现强大成本竞争力： 公司主要产品价格 Q2 期间整体呈单边下跌态势，而公司 Q2 单季度毛利率和扣除投资收益的净利率则分别逆势环比回升 1.1 和 3.3 个百分点，达到 23%和 11.2%，这其中原材料端硅料价格下跌有一定贡献，但我们认为利润率的环比改善，更多还是源自公司由技术进步转化的非硅成本持续快速下降和规模效应带来的费用率优化。 海外组件销售实现突破印证单晶路线全球竞争力，有效对冲国内需求下滑：公司上半年海外组件销量达到 687MW，为去年同期的 18 倍，占到公司上半年组件外销量的 26%，结合今年 7 月公司公告的美国组件大订单，充分说明公司单晶组件销售已成功打开海外市场，单晶路线在国际市场上有望复制过去两年在国内的份额提升路径。 多重周期叠加的阶段性底部，盈利能力大概率逐步回升： 去年上半年，因下游对单晶需求旺盛，而硅片端产能尚未充分释放，且缺少够体量、够实力的竞争对手，公司在 2017Q2 录得近年来毛利率高点；今年以来，因硅片产能快速释放（两大单晶巨头的大幅扩产+多晶阵营金刚线改造后的产能提升）、高品质硅料供应趋
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我想拥有爱情：
我就呵呵了
凤禽龙兽：
今天拉的干脆
wangyifile：
低于预期