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中国中铁(601390)
研报日期：2018-08-31 中国中铁(601390) 事件： 公司发布2018年半年度报告，上半年现营收3144.98亿元，同比增长5.27%，归母净利润95.52亿元，同比增长23.94%。 点评： 毛利率上涨，资产质量改善： 公司上半年实现毛利率9.99%（2017年H1为9.25%），同比上涨0.74pct；净利率2.99%（2017年H1为2.53%），同比增长0.46pct。报告期内公司期间费用率4.37%（2017年H1为5.09%），同比下降0.72pct，运营能力有所提升。销售/管理/财务费用率分别为0.48%/3.05%/0.82%，同比上涨0.05pct/下降1.1pct/上涨0.34pct。市场化债转股和资产证券化的有序实施，带动资产负债率由2017年底的79.05%下降至78.56%，资产质量有效改善。 基建主业增长稳健，多元化发展提质增效： 公司主业基建建设业务实现营收2678.39亿元，占比84.73%，同比增长3.95%；毛利率7.64%，同比增加0.67pct，毛利率增长主要是由于公司投资业务带动的基建项目毛利率较高。勘察设计与咨询业务实现营收73.97亿元，占比2.34%，同比增长11.83%；毛利率27.26%，同比减少1.1pct，毛利率下降主要是受人工和委外成本增加，以及在手多个境外前期项目投入较大的影响。工程设备与零部件
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九道天机：
是钛合金眼吗？
使命到：
放屁黑嘴
赚出情怀：
下周开盘涨停！