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益丰药房(603939)
研报日期：2018-08-31 益丰药房(603939) 事件： 公司发布 18 年中报， 18H1 实现营收 29.9 亿元（ +33.7%），归母净利润2.25 亿元（ +45.5%），扣非归母净利润 2.07 亿元（ +37.3%）， EPS 为 0.62元，经营净现金流为 1.76 亿元，业绩符合我们及市场预期。 点评： 自建维持快速扩张节奏，加速并购推动门店超预期增长 截至 18H1 期末，公司共有直营门店 2383 家，相比期初净增直营门店 404家， 其中自建新开 215 家，并购 209 家，关店 20 家， 期末门店数同比增长38%，相比 17A（ +31%）有所提速。单季度来看， 18Q2 自建 123 家，保持快速自建节奏，并购 42 家相比 18Q1 的 167 家有所减少，主要是并表时间延后影响。 截止 8 月 28 日，公司共发生 15 起并购， 18Q1 并购较多主要是 17年并购项目在 Q1 实现并表较多； 7~8 月已完成交割门店估计为 551 家（含新兴药房，现金购买 48.96%股权交割完成后，公司合计持股 52.65%） ，尚有江西天顺等 162 家门店未完成交割。综合来看，仅考虑已披露并购标的，我们预计 18 年可并购 900 家门店，参考上半年自开店和关闭门店情况，预计全年可新建门店 460 家，关闭 40 家，合计净增门店约
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大大大大卫：
该调整一下了
股友y0WDzV：
拼命发显摆，估计要减持