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利尔化学(002258)
研报日期：2018-08-31 利尔化学(002258) 事项： （1）2018半年报：上半年实现营业收入18.22亿元，同比+49.45%，实现归母净利润2.61亿元，同比+74.51%。第二季度实现营业收入9.17亿元，同比+32.22%，环比+1.33%，实现归母净利润1.45亿元，同比+59.14%，环比+25.00%。 （2）2018三季报业绩预告：预计归母净利润同比+40%-70%。 评论： 草铵膦量价齐升驱动收入业绩增长。2018上半年，公司收入及业绩实现高速增长，主要原因是：（1）草铵膦技改项目达产放量：公司持续对绵阳基地的草铵膦生产装置进行技改，2017年底实际产能已提升至700吨/月，年化产能8400吨，较技改前（5600吨/年）增加50%。（2）价格同比增长：国内草铵膦多为格式法，开工不稳且排污量大，技术+环保壁垒使得草铵膦市场供货紧张，2018上半年草铵膦均价为18.69万元/吨（含税），同比提升14.09%。 受益人民币贬值，Q2利润率环比提升。2018上半年，公司综合毛利率达到32.06%（同比+5.31%），净利率达到15.89%（同比+1.66%），主要受益于公司产业链一体化的优势，此外，收购赛科化工进一步加强对上游关键原材料管控，利润率提升。公司Q2毛利率（33.54%）和净利率（17.34%）环比分别提升2.95/2.92pct，主
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心无力：
太保守了