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巴安水务(300262)
研报日期：2018-09-02 巴安水务(300262) 一、市政水板块节奏放缓，工业水及能源业务表现突出，海水淡化业务下滑较多。今年上半年，公司市政工程和海绵城市业务收入分别为1.09 和1.16 亿元，合计2.25 亿元，而上年同期分别为0.41 和4.45 亿元，合计4.86 亿元。市政水处理板块的节奏放缓是公司在宏观信用收缩、PPP 政策收紧等不利环境做出的应对；工业水及能源业务表现突出，其中工业水处理收入0.79 亿元，设备销售收入0.69 亿元，两者之和与上年全年持平；受益于SPC 项目的快速推进，天然气业务实现收入2.3 亿，较上年全年1.3 亿增长79%；海水淡化业务收入0.1 亿元，较上年同期1.94 亿大幅下滑，主要系沧州海水淡化项目一期虽已基本竣工，但由管委会负责建设的取水口、输送管网等尚未竣工，导致项目执行进度基本处于停滞状态所致。 二、费用率显著上升；综合毛利率持平，市政板块毛利率下降较多。公司上半年销售费用率为4.6%，同比上升1.8%，主要系海外市场开拓及新设公司的增加所致；管理费用率12.5%，同比上升3.8%；财务费用率4.6%，同比上升3.3%，主要系发债增加的利息费用所致。公司上半年综合毛利率为33.6%，和上年同期33.2%基本持平，其中海绵城市和市政工程毛利率分别显著下降2.64%和5.19%；海水淡化毛利率虽然大幅下降35%至15%
网友回复
守着那份爱：
挺一下，公司层怕再跌了……