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润达医疗(603108)
研报日期:2018-09-03 润达医疗(603108)事件:公司发布18年中报,H1实现营收28.0亿元(+58.6%),归母净利润1.44亿元(+50.0%),扣非归母净利润1.44亿元(+54.9%),实现EPS为0.25元,业绩符合我们和市场预期;经营净现金流高达1.63亿元,超预期。 点评: 内生集采业务持续高增长,外延并购打开成长空间 公司18H1流通业务实现营收27.0亿元,同比+60%。按扩张性质拆分,预计内生增长贡献约25pp,并表贡献约35pp;按业务性质拆分,集采业务预计实现约70%的快速增长,主要为内生贡献,销售占比进一步提升;常规代理流通业务同比增长约55~60%,主要是17年收购的长春金泽瑞等并表贡献。集采业务的快速增长进一步验证IVD渠道变革下的集中度提升逻辑,随公司借并购切入新的区域,集采模式还将借助当地渠道进行快速复制。自产业务H1实现营收约9000万,同比+21.5%,主要是17H1生化类产品销售较多导致的基数效应,亮点:H1新一代自产糖化分析仪MQ6000新完成装机41台(共107台);质管服务平台上海昆涞收入同比+49%;自主研发的全自动化学发光系统RanosIMS1200获得35项检测项目的注册证,并于18M7完成首台仪器的正式投入;A&T开放式流水线H1新增3条签约,我们认为自产产品18H2会恢复快速增长。 深耕华东,走向全国,
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孟麸子:
白菜烂地里啦!
坚船利炮6526:
研报研报,研你妈的皮套