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歌力思(603808)
研报日期：2018-09-03 歌力思(603808) 高端时尚产业集团趋于确立，多点开花共驱业绩高增 从1996 年创立至2015 年上市，公司线下仅运营歌力思单品牌，上市后拉开外延并购序幕，打造了集合德国高级女装品牌Laurl、美式潮流轻奢品牌Ed hardy、法国轻奢品牌IRO、美国设计师品牌Vivienne TAM 以及电商代运营百秋网络的多品牌矩阵。强劲内生增长叠加外延多点开花，共驱业绩高增；2011-2017 年，公司营收及归母净利复合增速分别达到 27%及 21%。 关于高端女装以及歌力思的四问四答 1）高端品牌值不值得投资？消费升级背景下，结构性变化主导着行业发展，差异化消费升级趋势明显。国际上看，从大市值公司培育、业绩及股价表现来看，高端领域具备较好的投资价值。2）核心竞争壁垒是什么？渠道开拓、品牌推广、产品企划、终端精细化管理以及多品牌运营共同构建高端品牌服饰核心竞争壁垒。3）增长的持续性如何？高收入人群可支配收入更快速增长，年轻化带来的人群规模扩充及消费频次提升，差异化品牌消费需求共同支撑高端消费持续增长；4）外延收购VS 内部孵化？歌力思业绩增长核心依靠内生而非外延；两种多品牌打造模式各存优劣，核心在于整合运营能力，优质品牌资源筛选和获取能力、渠道认同度、风格稳定度都将更有助于多品牌战略的顺利实施。 系统化及精细化构建竞争壁垒，多品牌运营能力显现
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股友ZQ3wL6：
研报一出必跌无疑
慎独1981：
喊死了