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长安汽车(000625)
研报日期：2018-09-03 长安汽车(000625) 事件：公司公告半年报，2018H营收356.4亿元，同比增6.2%；归母利润16.1亿元，同比降65.2%；对合联营企业投资收益13.6亿元，同比降64.5%；归母扣非利润7.0亿元，同比降80.4%；毛利率14.1%，同比降0.1pct。 自主品牌稳健，Q2母公司盈利环比微降。2018H国内乘用车销售1177.5万辆，同比增4.6%；其中长安自主销售48.7万辆，降9.0%，新上市的CS55上半年销售9.1万辆，贡献主要增量。2018H母公司利润为-7.4亿，其中Q1-3.6亿、Q2-3.8亿，2017H母公司利润-2.9亿，其中Q10.2亿、Q2-3.1亿。2018Q2销售费用大幅增加，母公司Q2利润环比仅微降，考虑到后续仍有新车型，我们认为自主品牌可能处于环比改善的通道。 福特二季度亏损，马自达盈利丰厚。今年长安福特销量全线下滑，锐界、翼虎官降收效甚微，2018H长安福特销售22.8万辆，同比降39.0%；其中Q29.7万辆，同比降43.6%，2018年6月销量仅2.9万辆，为2012年7月以来最差单月销量。长安福特2018H利润17.5亿元，我们测算Q2略有亏损。考虑到短期内公司无重磅新车型推出，预计长安福特的销量及利润仍在探底。2018H长安马自达销售9.0万辆，同比降0.9%，实现净利润12.7亿元，长安
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无限阳光666：
当前钢铁等原材料涨价，中国SUV市场正由蓝海变为红海，红海市场必须再经历更加残酷的市场竞争，实现市场的优胜劣汰！长城汽车开始降价要销量，雪上加霜！