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长城汽车(601633)
研报日期：2018-09-04 长城汽车(601633) 事件： 公司 8 月 31 日发布半年度报告，上半年度营业收入为 486.8 亿元，同比增长 18.0%；归母净利润为 37.0 亿元， 同比增长 52.7%； 扣非归母净利润 35.8 亿元， 同比增长 71%；基本每股收益为 0.4 元， 每股净资产 8.35 元。 点评： 低基数前提下中报业绩改善，产品结构调整，盈利能力有所修复。 分季度来看，Q1 实现收入 265.7 亿，归母净利润 20.8 亿； Q2 实现收入 221 亿元，同比增长23.24%；归母净利润 16.1 亿元，同比增长 247.2%，环比下滑 22.4%， Q2 收入及利润较 Q1 有所下滑主要是由于二季度是汽车行业传统淡季，销量减少。2018H1 净利润实现较高增速主要是由于 1） 公司去年同期 10 亿红包促销和手动挡老车型清库存等活动导致 2017H1 利润基数较低； 2） 新款哈弗 H6、 VV7、VV5 等车型陆续上量，公司产品结构改善，售价区间提升，折扣缩减. Q2 毛利率环比下降， 三季度促销力度加大，毛利率仍然有压力。 2018H1 毛利率20.8%（ +0.9pp）， Q1 为 20.44%， Q2 为 19.44%， 毛利率环比下降。 行业景气下行，公司 7 月份销量下滑 21.33%，为完成年度销量目标，预计公司将
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股友14V7PK：
长城汽车H股半年赢利每股人民币0.4元，空头的末日到了。