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信立泰(002294)
作者：齐恒辉链接：https://xueqiu.com/3960511959/113165546来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。0、为什么想到要比较这两公司？两家核心业务相似：主要在心内科；乐普从心脏支架向心内科用药拓展；信立泰从心内科用药氯吡格雷等向支架等器械拓展；收入和利润体量大体相同，但市值差别较大；这种差别有冇道理，能否从两公司基本面找到原因？在此抛砖，欢迎转发和讨论。一、中短期因素比较1、两公司经历过或者正在经历产品断档问题，即核心产品占比高，增速放缓，后续产品一时跟不上：2010-2012年间，乐普支架收入占比约70%，但支架整体增速趋缓竞争导致价格下降，新产品Nano支架尽管已于2011年获批，但招标进院需要时间；核心产品增速放缓，新产品没跟上，导致整体增速下滑；2015-2017年间，信立泰核心产品氯吡格雷收入占比65%左右，产品竞争结构变差，比伐卢定、阿利沙坦等后续产品，量尚小，不足弥补，导致整体增速下滑；2、两家采用相同策略解决问题——产品收购制药企业的收入、利润和现金流来源于产品销售，每一个产品都有生命周期，因此制药企业持续增长需要有产品持续迭代推出；如果不能持续推出产品，就会面临断档问题，这是制药企业普遍面临的问题；中国制药行业历史短，发展快，政策多变，如果再加上战略失误，发生断档问题不可避免：除了我们要说的乐普
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百懿姞：
都不选
chensiyao：
还有二项最重要的作者没有比较：研发投入和分红。比较最近三年二公司分红力度大家心里有杆秤。