网友提问：
凯乐科技(600260)
神奇的凯乐科技一、主业频繁变更，是否真的具有核心竞争力1、这家公司实在是太神奇了，2016年就曾有人质疑“上市16年玩了16种概念”，主业频繁变更，管理者是否具有相应的管理能力和专业性？从2015年才开始转到专网通信行业，如何在2年多的时间内就做到行业第一，拿下这么多军工订单的呢？2、作为一个能从下游客户处拿来100%预付款的业务，毛利率却只有4%，技术含量究竟有多高？为什么其他公司不能自行生产？3、量子技术的真伪？现在有不少业内人士质疑量子通信应用的真实性，量子技术实际应用的前景如何？二、上下游似是而非的关联关系虽然因为涉及军工领域，供应商和客户免于披露。从2016年公司债券的2017年跟踪评级报告可以看到相关的信息，而且被雪球球友“徐小猫yoyo”八出其上下游的几家客户需要千丝万缕的关系。具体参见“凯乐科技，揭开面纱究竟是什么？https://xueqiu.com/1610327000/106994269”这里面举证的很清楚，初善君就不多赘言了。三、高负债运营，现金流紧张，财务风险巨大1、公司的负债率居高不下（72.5%），流动性负债占比89%，运营风险巨大。2、控股股东股票质押率77.34%，是否存在爆仓危险？3、2017年报中，有诸多纰漏，被上交所提出质询函，财务数据到底靠谱不？第四部分：是陷阱，还是馅饼？心急的小伙伴看了前两部分本来激动打算一把梭哈呢，被第三部分一盆凉水给
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sunnyboy1594：
老的分析，还停留在6月份