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天赐材料(002709)
研报日期：2018-09-07 天赐材料(002709) 投资要点 2018年上半年公司归母净利润4.46亿，同比增152.29%：2018年上半年公司营收9.42亿元，同比增长0.71%；归母净利润4.46亿元，同比增长152.29%；扣非净利润0.1亿元，同比减少94.34%；其中，非经常性损益主要为出售容汇锂业获得4.3亿投资收益；上半年毛利率为22.82%，同比减少13.32个百分点。公司业绩低于预期原因：一是电解液竞争加剧和六氟产能过剩，大幅降价，导致盈利下滑；二是各项产能扩张初期，费用增加。同时，公司预告前三季净利润4.49亿-4.79亿，同比增62%-72.5%，三季度利润0.03亿-0.33亿。 分季度看，受电解液拖累，2Q业绩大幅下滑：二季度公司实现营收5.06亿元，同比下降9.01％，环比增长15.96%；归母净利润0.35亿元，环比下降91.62%，同比下滑69.43％；扣非净利润-453万，比上年同期减少1.14亿元。2Q毛利率为20.95%，同比减少15.02个百分点，环比减少4.03个百分点。 分业务看，电解液降价保量，叠加六氟降价，盈利大幅下滑，但依然保持市占率30%以上。上半年锂电材料业务营收5.70亿元（占公司营收60.48％），同比下降4.54％，毛利率下滑明显，同比降低20个百分点至22.94%，低于预期，原因：一是公司客户结构以ca
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谷哥第一：
天赐蔡料，
漸入佳境：
天踢无料