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绝味食品(603517)
研报日期：2018-09-10 绝味食品(603517) 绝味食品的门店扩张还有多大空间？公司通过加盟模式跑马圈地迅速扩张，10年间门店数量近万家。从目前节点看，绝味给予渠道利润丰厚，加盟商扩张动力充足，加之门店仍具备加密空间，将为未来收入增长的主要动源。 扩张动力：加盟绝味是一门好生意。绝味以其较高单店收入和较小门店面积，令坪效领先于餐饮、饼屋等其他业态。同时，绝味给予丰厚的渠道利润，开店成本低（8.6-33万元区间）和投资回收期短（平均1-1.5年），降低加盟门槛，加盟扩张动力足。 扩张空间：渗透率仍可提升，高势能将重点卡位。我们通过人口基准*渗透率*收入调整系数测算，预计2020年和2030年绝味门店将分别达到12,004家和21,639家，门店存一倍扩张空间。从城市层级来看，短期内一二线城市将重点布局；从中长期看，低线城市具备巨大下渗空间，门店占比有望于2020年提升4.3pct。从门店类型看，交通枢纽门店收入量级可观，亦具备品牌宣传效应，预计2020年门店数量将达到1,295家，占门店比例为10.8%。 效益追赶品牌竞品，效率代替个体生产。 收入端：品牌升级显著，单店收入提升。绝味的加盟和直营门店单店收入均提升显著，2017年预计两类门店的年均单店收入分别为40万元及150.4万元，与周黑鸭差距收窄，主要系提价（样本门店部分品类一年内提价5-15%）及产品结构
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Air88：
官网申请合作加盟，一个月没有回复！