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先导智能(300450)
研报日期：2018-09-10 先导智能(300450) 与格力签署备忘录，将金额调整为原订单的86%，Q3确认全部收入 公司2017年4月与格力签订的合同总计为20.33亿（本部11.25亿+泰坦9.08亿）。在2017年年报中已披露根据项目实际建设需求和产线调减1.12亿至19.21亿。 现双方签订《商谈备忘录》，将合同金额调整为16.46亿（本部8.98亿+泰坦7.48亿），为原合同金额的86%。格力将于9月30日前出具验收报告并于10日内用商业承兑汇票支付。承兑汇票预计2019年兑付，届时经营现金流将大幅改善。 订单利润空间还有11%，超市场此前预期 由于银隆负面消息较多，市场此前预期格力（银隆）订单将全部计提坏账，也是导致股价下跌的重要因素。而我们始终强调该订单是格力背书，风险较小，目前事情得到了较为圆满的解决。订单价格调整后，预计该订单净利率为11%，增厚约1.6亿净利润，大幅好于市场预期。当前，先导的最大利空已出尽，我们认为格力订单的付款方式落地有望显著提振市场信心。 行业订单招标进入拐点，公司订单高增长可期 行业经历2016-2017年的二三线电池厂大跃进，2017年以来行业处于洗牌出清过程。随着大众、奔驰宝马数千亿元长协订单落地，国际电池龙头进入扩产新周期。 行业扩产进入拐点，CATL预计Q3招标24条线，先导设备订单占比有望达50%，预计新接订
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KevinYin：
一堆印收款又收不到。
风暴之灵烦烦烦：
研报一出