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中国国旅(601888)
研报日期：2018-09-14 中国国旅(601888) 投资要点 免税航母再扬帆，并购日上“保三争一”。旗下中免是唯一经国务院授权，在全国范围内开展免税业务的国有专营公司，是国内免税巨头，陆续并购日上中国和日上上海，取得首都机场/上海机场免税店，业务版图持续扩张；2017年位列世界旅游零售商排名第八（合并日上上海后位列第六），提出免税行业全球“保三争一”的发展目标。 政策引导消费回流，免税业务拓展迅猛。境外消费与奢侈品消费外流体量不可小视，2017年境外旅游消费达1153亿美元（+5.0%），人均花费近900美元，奢侈品消费额流出超4000亿人民币，免税作为消费回流的重要渠道，持续受益政策红利。中免作为凭借牌照优势，在离岛免税、机场免税店方面具有显著优势，实现业务高速拓展，增强规模效应和运营优势。1）中免旗下海棠湾免税店量价双升，17年购物人次达131万，客单价超4600元，低费用带来强盈利能力；2）并购日上中国和日上上海后，取得首都机场和上海浦东/虹桥机场的免税运营权，战略意义重大；扣点率符合预期，预计18年贡献业绩超6亿；3）通过谈判方式取得广州机场T2出境免税店，凸显牌照优势；4）合作取得香港机场免税店运营权，大步迈向全球化；5）接手澳门机场免税店，计划开设市内免税店，实现出境游+多业态免税的协同，检验全球化竞争能力。 利好驱动长期成长，免税龙头星辰大海。海南建省
网友回复
与庄同赢：
新能源汽车指数早盘就已经3个多点，开盘太猛，这种情况经常会发生高开低走的局面，不要去追
老司机解盘：
爱好杠杆鸡：
分析个球啊，一入冬土豪们全过去了，人山人海的海南就是金矿
一叽咕啊：
假亦真时真亦假，真亦假时假亦真。