网友提问：
太阳纸业(002078)
研报日期：2018-09-21 太阳纸业(002078) 回顾公司历史 PB Band，我们认为公司对应 18 年仅 1.5x 的 PB 水平，已达 2016年 1 月熔断以来的情绪底部，如果不出现 2008 年 10 月次贷危机类似的经济回落，我们认为太阳纸业当前已经具备相当的安全边际。 情绪已基本筑底，对于供需底不必过于悲观。 回顾公司过去 10 年的 PB 估值曲线： 经济危机下的供需底部对应 PB 约 1.1x， 2008 年受金融危机影响纸价大跌 34%，导致公司业绩下修，股价回调幅度亦达 30%； 产能过剩下的供需底部对应 PB 约 1x， 2011 年造纸行业固定资产投资大增 31.1%， 供过于求导致 2013 年企业盈利大幅下滑，公司 PB 在 1x 附近徘徊 2 年； 市场情绪影响下的估值底部对应 PB 约 1.5x， 2016 年初熔断机制的推出导致市场情绪急剧恶化，公司 PB 回落至 1.5x 附近后逐步回升。 我们认为，对于近期公司股价大幅回落， 市场当前涵盖了较为浓厚的宏观悲观预期。而当前股价对应 18 年 PB 仅 1.5x，情绪筑底已基本完成，如果不出现 2008 年 10 月次贷危机类似的经济回落，我们认为太阳纸业当前已经具备相当的安全边际。 整体经营依然良好，成本端布局支撑盈利稳增。 行业层面， 9 月以来，文化纸小幅提价，其余纸价基本稳
网友回复
做个小股民q：
看样子离底部空间还有点远
嘉文四世丶：
是不是有病？总发研报？
我心费祥：
好好好好好好好好好好好好好好好好
我设计的奥运会标：
飙升在即。