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(天虹股份)深度研究报告:核心竞争力蝶变,内生外拓逆势成长

2018年9月23日  16:47:21 来源:168炒股学习网  阅读:906人次

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天虹股份(002419)

研报日期:2018-09-21  天虹股份(002419)  独到见解: 深入剖析天虹股份核心竞争力: 1、作为国内少数具有优质的跨区域拓展和经营的百货企业, 天虹错位竞争、优质选址的拓展内功深厚且适应能力强,消费低迷下逆势展店,成长可期; 2、差异化中端定位和社区服务能力,使得公司成为行业结构性机会下渠道下沉赛道中的优质选手,充分下沉至县级市; 3、厚植创新基因,经营上体验化、主题化转型成效显著,新零售、数字化探索业内领先,提质增效的后劲潜能望逐步释放。  跨区域多业态拓展,质地优异: 起源于深圳, 20 世纪初突破连锁百货的地域瓶颈, 开启跨区域布局, 目前门店已分布华南、华中、华东、东南以及北京、四川等 8 个省份;多业态并进,形成百货、超市、购物中心、便利店四大实体业态+数字化业务的业态体系。公司质地佳,经营情况优异。   制度领先, 激励充分: 公司为中航系央企,较早引入港资二股东和管理层持股,治理结构优秀、机制灵活,构建“核心管理层集中间接持股+中高层业务骨干员工持股+门店超额利润分享”的多层激励机制,其中员工持股计划交易均价11.96 元。公司与中高层员工长期深度绑定,基层实施超额利润分享以激发员工积极性、提升效率,激励效果显著。  行业修复性增长,结构性机会凸显: 行业结构性复苏受到宏观经济波动影响,居民收入放缓、负财富效应渐显,加之棚改货币化收紧、 P2P 连环爆

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