网友提问：
周大生(002867)
研报日期：2018-09-25 周大生(002867) 近期我们调研了周大生四川大区经销商，对于市场上普遍关注的问题，希望得以解答。我们认为： 1） 加盟模式与管理：周大生在加盟模式下的管理精细化程度已经非常优秀，且还在不断改善的过程； 2） 市场空间与天花板： 3000 家门店不是天花板。终端调研显示，平均每 30-40 万人口可支撑一家门店，且门店加密可获得更好的品牌认可度提升及同店增长。 3） 消费增速下滑与可选：行业数据波动并不意味着可选品类不可投资。珠宝行业格局高度分散，行业增长放缓加速落后企业淘汰，更利于优势企业抢占份额。 此外，公司 9 月 20 日晚间公告：公司及其全资子公司深圳市宝通天下供应链有限公司拟以 4.04 亿元收购天津红杉以及杨涛持有的天津风创新能股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“风创新能”）100%财产份额和所有权益，并间接持有恒信玺利实业股份有限公司（以下简称“恒信玺利”） 16.6%的股份。本次收购不构成重大资产重组。 评论： 市场的普遍担忧：加盟与失控 vs 精细化、人性化的管理 此前市场普遍担忧： 1）占极高比例的加盟门店，尤其是三四线城市门店，是否会伤害品牌； 2）公司尚未广泛推广统一IT 系统，不掌握终端动销数据。 我们认为，加盟商和品牌之家的关系并非对立的，在当前市场环境下， 加盟商从动机上以及客观条件上，都
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大榕树3：
卓越是做什么的。
最需求的你：
在干什么呢