网友提问：
海天味业(603288)
中国4亿家庭，每个家庭每年在酱油生抽耗油等调味品的消耗是50人民币（相当于10瓶的海天出厂价）。总计是200亿，家庭消耗和餐馆工业的比列是3：4：3。整个市场消耗是666亿。海天的总市场占有份额就算40%（其实根本没有，因为其他10多种牌子份额至少60%）。250的最大年营业。就算后面30%的扣非净利率75亿的净利润了。也就是成熟期的海天就算每年80亿净利润，配成熟期的15倍市盈率，也就1200亿，就算配20倍也就1600亿。调味品虽然是消费品，但是没人把酱油当饭吃，而且这种东西没太强的消费依赖性，你价格涨高了消费者就会换牌子。
网友回复
冷静勿贪勿幻想：
试过自由现金估海天，然后看现在的价格不高。但是抛开定性分析的自由现金估值就算空中楼阁。
冷静勿贪勿幻想：
海天高速成长的时候不上市，成熟了才上市，市场却当成长期来估值。脱离高速增长的营业额，净利润的高利润的高速增长就不可持续。
bingo180：
兄弟，海外强大的酱油市场算上没有？
冷静勿贪勿幻想：
没，不过我再算一下，就算海外和国内市场一样大。这个确实很难的。就算成熟了那么每年净利润160亿，配成熟期的15倍市盈率，也就2400亿，就算配20倍也就3200亿。还有，海天当前的中国市场占有率总体不到20%。我按的是10后他能到40%，你自己想想有多难，毕竟其他的牌子也在发展。那么成熟的3200亿等海天占有40%的市场份额至少要10年，复合年化收益率也就4%不到，还没有5年储蓄国债高。
冷静勿贪勿幻想：
也就是我把所有的数字算到最大化了。按现在的海天市值，等他发展到成熟，复合年化收益率也不高。况且如果加一些其他波动因素就会亏钱。其实看看云南白药，双汇发展，包括伊利股份的利润增长，营业增长，现金流增长就可以看出，再大的树也不可能一直长的。而且海天的营业额和净利润增长很不匹配了，这表明后面的净利润增长率会下降。拿最优质的茅台说，他的营业增长是28%，净利润增长33%，自由现金率增长31%。比海天的靠谱多了
冷静勿贪勿幻想：
理性却又天马行空的算下，（其实我想用自由现金估，但是海天的自由现金和营业额增长率差的太离谱了，一个50%多一个15%不到）。如果10年后海天能拿到30%的海内外市场占有率，净利率30%，成熟后17倍估值，出厂价长3倍（现在平均出厂价5块钱每500ml，2*17*50*3*4*0.3*0.3/0.3=6120亿的估值。这个最起码要70%的安全边际吧，毕竟投资不是投机，没安全边际是扯淡，而且所有的数值都是最大化计算。6120*70%=4284亿。也就是说如果现在买入，10年的理想复合年化收益率7%。当然，如果按15%的复合年化收益率来算市值最起码要腰斩。作为长期价值投资，如果计算都不能达到15%复合年化收益率，还要承担过多的公司业务不及预期风险，还不如不做了。7%去买工商银行，利润收益率就不止这个数。
二选一总错：
十瓶才50元是不是太低价了？我们买的好像很贵哦，虽然没有持股海天，仅仅是看到了分析，聊几句而已
冷静勿贪勿幻想：
我说的是出厂价，出厂价大哥
冷静勿贪勿幻想：
海天的营业额不可能按市场价算，对吧
冷静勿贪勿幻想：
还有作为一个3口之家，多少人家里面用的了10瓶海天酱油生抽耗油了？50块钱的总量只会多不会少，而且这是出厂价。
股友Jw4sA5：
屁话真多
乌龟和兔子和老鹰：
世界第一大酱油生产商是日本的龟甲万（还是龟万甲），它是全晒出来的酱油。
海天味业，我也觉得市值高了，就目前的营利能力。除非它还有其他的产品或者项目（它有钱，可以玩其他的）