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华鲁恒升(600426)
研报日期:2018-10-09 华鲁恒升(600426) 事件:公司公告50万吨/年乙二醇项目近日打通全部流程,达到70%负荷稳定运行,生产出优等品,进入试生产阶段。 煤制乙二醇龙头落地,率先抢占进口替代广阔空间。50万吨/年乙二醇项目投产后,公司总产能已达55万吨,是目前最大的合成气制乙二醇生产企业,生产成本大幅降低。公司原有的5万吨煤制乙二醇装置自2015年8月起实现满负荷稳定生产,为后续的大规模项目积累了技术经验,50万吨装置的负荷率有望快速提升。截至目前,国内乙二醇总产能为1037万吨,其中605万吨为石油路线,432万吨为合成气路线,在当前油价中枢下,合成气路线有突出的成本优势,盈利有支撑。2018年1-8月,国内乙二醇产量为425.6万吨(YOY+7.2%),从今年的供需结构上来看,我们预计国内的全年供应缺口仍将高达900万吨,进口依赖度近60%;从未来三到五年维度上看,尽管规划中的煤制乙二醇产能较多,但受限于工艺路线与投资进度,乙二醇的进口依赖局面在两到三年内难扭转。公司生产的乙二醇符合优等品标准,得到下游聚酯涤纶企业的认可,已经在行业大厂中有所应用,可充分受益于进口替代的广阔空间。我们测算在当前油价中枢下,50万吨/年乙二醇装置在达产后可增厚年化利润7亿元。 Q3产品价差高位震荡,Q4尿素、甲醇有望继续上涨。根据我们对价格的追踪,三季度公司主要产品甲醇、液氨
网友回复
千般拉高为出货:
全国各地煤化工产业大发展,势必产能过剩,长期不看好
fgfghhk:
越是发,就越要出货
二选一总错:
不看好,卖出,做空,都可以