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恒逸石化(000703)
研报日期:2018-10-09 恒逸石化(000703) 子公司拟投资建设年产50万吨环保功能性纤维项目 恒逸石化于10月8日发布公告,公司下属子公司浙江恒逸高新材料有限公司拟投资建设年产50万吨环保功能性纤维项目。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.29/1.47/2.17元,维持“增持”评级。 高端涤纶再加码,产品结构持续优化 本次新建项目总投资人民币11.93亿元,资金来源公司自有资金、银行借款或其他融资方式等。项目建设地点为浙江省杭州市萧山区临江工业园,建设周期2年。项目将建设聚酯生产装置1套,配置直纺涤纶POY长丝生产线6条、直纺涤纶短纤生产线3条以及配套公用工程设备,完全达产后将新增30万吨环保功能性涤纶POY纤维及20万吨涤纶短纤。该项目投产后有助于提升产品差异化,持续优化产品结构,强化公司产业链布局。 油价强势利好PX,涤纶产业链高位运行 据百川资讯,目前中国PX到岸价1329美元/吨,伴随人民币汇率持续贬值叠加油价强势,PX盈利情况良好。受下游聚酯行业减产等因素影响,9月底PTA华东价较9月初回落15.2%至7890元/吨,PTA-PX(华东)简单价差约700元/吨,10月7日PTA流通环节库存为86.2万吨,同比下降41.8%。伴随未来一年聚酯产能陆续释放,PTA新增供给有限,我们预计PTA盈利状况有望持续改善。目前华东地区涤纶长丝DT
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