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卫星石化(002648)
研报日期：2018-10-09 卫星石化(002648) 报告摘要： 丙烷供应市场竞争仍在持续，PDH竞争力长期存在：从丙烷的供应市场来看，自2016年6月巴拿马运河开通以来，北美货与中东货在远东市场展开了更为激烈的竞争：在油价上行、丙烷运输费用保持稳定的背景下，CP/(CP-MB)持续上行，意味着CP与MB价格之差咬的很紧。丙烷供应市场的充裕是廉价丙烷的基础，预计未来低价丙烷基础上，PDH竞争力仍将持续存在。卫星石化PDH二期目前根据核心设备交付的进度，将于2018年年底投料试车，比预期提前1个月，这样PDH业务2019年将贡献9亿利润。 乙烷受贸易量限制，未来仍将以热值定价为主：乙烷美国是目前唯一能实现乙烷规模化出口的国家。2014年前以管输至加拿大为主，2014年后，海运市场逐渐兴起；2016年11月，第一艘VLEC船的交付宣告乙烷贸易时代的来临。但目前来看，VLEC订单数不及预期，未来乙烷的贸易量也将受到一定限制。从乙烷的定价机制上分析，我们认为尽管目前化工原料数显渐显，但未来乙烷仍将以热值定价为主，因而其价格大幅上行乃至大幅挤压乙烷裂解利润的可能性不大。 乙烷裂解项目建设正常推进，乙烷出口设施、VLEC皆有保障：从目前项目进度上来看，卫里的乙烷项目主装置区、低温罐区进度皆有条不紊地推进，液体散货码头稍慢于预期，但岸线也已报至交通部，项目建设得到了地方政府全力支持
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我的复仇：
连续发两次干嘛？
棠城1401601：
太专业了看不懂
股友XsrbCl：
这是卖不出去了发专刊呢